瘋狂投資界 真理在哪裡? Where is the truth in this multibubble economy?

瘋狂投資界 真理在哪裡


主流經濟學家，投資界，財金媒體等狂飲的喝酒集團，相信我們正在復甦，
他們每一季都能掰出新的理由來解釋，復甦不如遇期，是其他原因造成的。

2014年第一季時，他們說，經濟衰退是因為"嚴寒"，
他們表示，第一季是因為嚴寒，所以經濟復甦不如遇期，

您們要將您們的目光放在經濟實質，別急著先將目光放在股價或房價上。
您們將您們的目光放在經濟上，很容易會發現經濟一點也沒有好轉，

但若您們先將目光放在股價或房價上，您們當然會加入喝酒的行列，
您們當然會從股價看到，自己憑空想像出來驚人的經濟"成長"，
您們當然會從房價看到，不知到哪裡冒出來的，不可思議的經濟"復甦"，

您們先看股價，先看房價，會被不斷膨脹的泡沫給欺騙，
不斷膨脹的泡沫是不可能對經濟有益，
別再相信凱因斯經濟學家們講的鬼話，某種東西不斷用更多鈔票堆上去，不會創造財富，
只會讓已經很不合理的價格，推向更高點，使得資源被扭曲的更厲害，經濟基本面與價格脫離得更厲害！

您們要學著將目光先放在經濟，再來評估股價，房價是否合理。
而非以股價、房價回過頭來推導經濟。

您們若跟華爾街喝酒集團一起先看股價，房價，再來看其他數據，
您們會得到結論，美國第一季GDP大幅衰退2.9%，這數據是背離經濟實質，是和經濟現況明顯不一致的。

但您們若先看普羅大眾的生活，
您們若先看經濟體有沒有實質產業投資，還是只是拿更多鈔票去堆股票，房地產
您們若先看經濟體有沒有技術創新，有沒有生產力提升，
老百姓生活壓力有沒有減輕，
您們若先看企業有沒有辦法抑減成本，還是成本快速上升，
您們若先看貧富差距的有沒有縮小，還是快速擴大，
您們會得到結論，美國第一季GDP大幅衰退2.9%，完全符合經濟實質，和經濟現況相當一致。

美國第一季GDP大幅衰退2.9%，和經濟實質非常一致，
是股價、房價自己背離經濟基本面，獨自懸空不斷往上衝，
是股價、房價自己單獨在稀薄高空中更加泡沫下去，不是嗎？


接下來，下面會有很多數據來表明，是股價、房價自己背離經濟基本面，獨自懸空不斷往上衝。



來到2014年第二季，喝酒集團已經沒有什麼藉口可用了，他們只好拿表面的無意義數據，只談表面，不談細節，來掩蓋住不斷惡化的經濟實質。

第二季，喝酒集團們改口以就業人口增加，超過預期來表示，復甦已經發生。
比方說，表面上來看，美國6月非農就業人口新增28.8萬人，優於預期。

但是實際上的情況是，6月份非農就業人口新增28.8萬人是怎麼來的。它是美國整個經濟體裁員了52.3萬正職工作，加上新增了79.9萬人打工工作，相加起來再經過調整，淨增加了28.8萬人，然後美國勞工局與所有喝酒集團直接跳過52.3萬，看到28.8萬，大吹大擂說，看吧，這是復甦的象徵。

是嗎？不是吧！還記得小綠在去年(2013年)8月份的文章
美國經濟復甦全是虛假 企業不是新增工作 而是"分拆"工作 官方失業率計算嚴重脫離真實世界 小綠的真實失業率(在職-適齡工作人口比率)
http://smallgreentea.blogspot.com/2013/08/recovery-in-us-is-all-propaganda.html
中曾經提到過，

「美國的公司，很流行一種"創造"工作法，裁員一個正職員工，將原有的工時，重新聘僱2~3個領時薪的打工員工。

就工作機會淨效果來看，工作機會減少一個，增加三個。是故，這樣子的工作機會分拆，就工作機會來看，等於是額外創造了2個工作機會。但這三個人的總工時，和原來只有一個人的總工時，是一樣的。

請問，這樣能算是"新增"工作嗎？這樣能算是"創造"工作嗎？
我們可以把一個工作拆解成三個工作，交給三個人去做，
然後自己騙自己說，我們又額外創造了兩個工作機會嗎？」

美國在2014年6月，又在搞分拆工作，裁員了52.3萬個正職工作，合理推估，以每個正職用2~3個打工者取代，那麼會分拆這52.3萬個正職工作變成了52.3萬 x 2 = 104.6 ~ 156.9萬個打工工作。若就業市場減少了52.3萬個正職，哪麼，先別提什麼工作機會增加，光是工作機會要勉強打平，就至少要增加打工機會104.6萬個。

但實際上就業市場僅僅新增了79.9萬個打工工作，明顯少於104.6萬個。明顯是正職工作大減，分拆後的打工工作機會也大減，更談不上任何新增工作。結果，華爾街喝酒集團、財金媒體說，"美就業意外大增28.8萬" ，"美國6月非農就業人口新增28.8萬人，優於預期"。

什麼東西？什麼優於預期？到底是哪理優於預期？大量裁員正職，將一個工作分拆給2~3個人做，但是連分拆出2~3個工作機會都沒有，明明就是就業一團糟，正職大量萎縮，打工機會也沒彌補上來。怎麼會是就業人口增加，超過預期？

圖1 美2014年6月正職減少52.3萬 打工增加79.9萬

圖2  美2014年6月明明就減少的正職連分拆給打工都不夠 媒體卻說是工作機會意外大增

藍色棒子是減少的正職人數，紅色棒子是新增的打工工作。明明就減少的正職連分拆給打工都不夠，媒體卻說是工作機會"意外大增"




2.第二季根本沒有消費"復甦"
小綠在今年(2014年)2月
"經濟停止"復甦" 消費不振的原因 不是天氣 經濟停止復甦 是因為這個復甦也是泡沫 我們的泡沫復甦全靠QE維持 沒QE 就沒泡沫"復甦"了"一文中，
http://smallgreentea.blogspot.com/2014/02/qe-qe-real-reason-that-recovery-halted.html

小綠曾寫到，
「再怎麼嚴寒，總有放晴的一天，
等到天氣放晴的時候，大家將會發現，
怎麼會天氣都已經放晴了，但是消費等經濟數字照樣沒有好轉，
大家那時才會回想到，
這些華爾街的亂扯分析師們，他們這些股票啦啦隊，房地產啦啦隊的亂扯，有多麼離譜。」

美GDP，消費占了68%，以及每5個工作，就有4個是服務消費相關的工作。眾喝酒集團，酒鬼集團說今年第二季GDP會來個4%以上成長的大幅反彈，這樣才能抵銷第一季衰退了2.9%的驚人負GDP。

結果，第二季消費，當然沒有復甦。
見圖3最右邊兩根棒子，即為美國第二季的4月，5月份個人消費支出。

圖3 哪來的第二季消費復甦?

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/please-help-us-find-q2-spending-surge


美4月個人支出下滑0.1%(後修正為0.0%)，分析師原預期會增加0.2%。
5月個人支出只成長了0.2%。分析師原預期會增加0.4%。

第二季，消費也沒有成長。喝酒集團說的什麼第二季會從"寒冬"中強勁反彈，
結果反彈了0.0%以及0.2%，這是哪一門子的強勁？
不到0.5%的反彈，這不是從"寒冬"中的反彈，
這是第一季經濟大幅衰退後，本來就會有的正常反彈。
第一季經濟大幅衰退，跟"寒冬"一點關係也沒有。
若是"寒冬"造成的經濟大幅衰退，消費怎會只有反彈0.2%？

第2季當中的3個月，有兩個月不但沒有大幅反彈，還遠低於預期。2014年1月~6月當中的6個月，有4個月個人消費不如遇期，1月~3月時的"嚴寒"，3個月中當中有兩個月消費不如遇期。4月~6月時已經溫暖了，3個月當中照樣有兩個月消費不如遇期。

第一季很"嚴寒"，當中2個月不如遇期。第二季不嚴寒，照樣也是當中2個月不如遇期。可見得，第一季GDP和經濟實質非常一致，第一季也和第二季非常一致，第一季根本沒有什麼特別之處。

若第二季沒有強勁復甦，正好確認了第一季的衰退，不是"嚴寒"的問題。
上一篇小綠的文章提過，第二季若沒有大幅度的消費成長，
就能夠證明，第一季消費不振，不是嚴寒造成的，我們的經濟體實質面根本就是泡沫重重，喝酒麻醉。

現在，第二季沒有大幅反彈，已經清楚證明了這件事。

喝酒集團們說，第一季經濟衰退沒關係，因為這只是"嚴寒"造成的，等到嚴寒退去就沒問題了。結果第二季的種種數字表明，第一季的經濟大幅衰退，和"嚴寒"根本一點關係也沒有。但他們很健忘，只能假裝第一季從來不曾說過什麼嚴寒這些瞎扯。


3.只剩下豪宅自己在熱賣，自己在獨漲的房地產市場

今年首季各月美國成屋銷售均呈萎縮。而美國4月、5月成屋銷售，表面上看起來，連續2個月擴大，透露出美國房市景氣增溫。根據美國全國不動產經紀商協會（NAR），美國5月成屋銷售經季節調整後年率為489萬戶，高於經濟學家預測的475萬戶，也較前月增長4.9％。至於4月成屋銷售年率，則獲上修至466萬戶，月增1.5％。

表面上看起來，圖形長這樣，看起來還真不錯！
圖4 美成屋總銷量變化

http://www.chinatimes.com/newspapers/20140624001220-260203


但實際上是，僅剩下有錢人還在瘋豪宅，豪宅不斷"復甦"，其他種類的房產，毫無復甦可言。

美國4月成屋銷售，總價超過100萬美元的房產銷售量年增率最高，達5.2%。總價越低，銷售量年增率越少。最低價的兩個房產種類，銷售量甚至萎縮達12%。

這是一個僅剩下豪宅自己熱的房地產市場！

美國4月房產種類與銷量年增率

房產種類	銷售量年增率
總價100萬美元以上者	5.2%
總價75萬~100萬美元者	2.4%
總價50萬~75萬美元者	0.3%
總價25萬~50萬美元者	0.2%
總價10萬~25萬美元者	(5.1%)
總價0萬~10萬美元者	(12%)

圖5 美2014年4月房產種類與銷量年增率

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-23/guess-who-propping-us-housing-market

光看表面，5月總量成長率比四月份還要耀眼，其實骨子裡，5月"只剩豪宅自己漲"的問題比四月份還要更加嚴重。


美2014年5月房產種類與銷量年增率

房產種類	銷售量年增率
總價100萬美元以上者	4.0%
總價75萬~100萬美元者	(1.7%)
總價50萬~75萬美元者	(1.7%)
總價25萬~50萬美元者	(2.5%)
總價10萬~25萬美元者	(6.6%)
總價0萬~10萬美元者	(14.5%)

圖6美2014年5月房產種類與銷量年增率

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-23/guess-who-propping-us-housing-market
紅色是最貴的豪宅，僅剩下最貴的豪宅自己銷量在成長而已，其他都是衰退。而且越便宜，衰退幅度越大


4月時，比較貴的4個價格帶之房產銷量都還在增加，只有2個比較便宜價格帶的房產銷量下跌。

5月則是，全部價格帶的房產銷量都在跌，只剩下最貴價格帶的房產自己熱賣。而且越便宜的房產，銷售量下跌越多。這也可以合理解釋為什麼美國首購族群目前已經降至歷史最低點27%，根本沒有首購族在買房子的原因，因為房產"復甦"通通都是泡沫！真正想買房子的人，真正最需要房子的人，沒人在買房，銷量跌最兇！

會賣的都是最貴豪宅，其他價格帶的銷量則都下跌。
房產有成交量的地方越來越少，僅剩下豪宅自己有量的房地產，能夠維持多久？

4.上一次股票市場發生這樣的情況之後沒多久 嚴重問題就發生了

2014年上半年，美國企業股權合併購買(M&A)總額來到1.77兆美元。光是2014年第二季，企業股權購買總額就超過1兆。上一次美國企業股權購買超過1兆的時候，即是金融危機發生前的2007年第二季。

企業拿著鈔票，大買自家股票，虛假地推高了自家盈餘，於是虛假推高自家公司股價，再拿著自家股票去購買別人公司。眾公司利用此創造市場話題，吹噓未來遠景，競相高價購併其他公司。於是公司們競相虛假推高彼此的股價。

不可否認，股票市場從價格上看，的確是驚人"復甦"。但這不是立基於真實的經濟基本面。這純粹是立基於企業不斷借貸去股票回購。企業大舉借貸，購買庫藏股，註銷流通在外股數，將問題全部藏在資產負債表的負債欄位上，但是僅從損益表來看，從每股盈餘(EPS)來看，就會出現虛假成長。然後再利用這種虛假成長之後，市場給予的高市值估價，開始大舉購買其他公司。

企業喝酒灌醉自己，也不斷去灌別人。每個人都喝得好醉好醉。若能夠不要醒來，該有多好，但是世界上沒有這麼好的事，沒有宿醉的人可以不用醒來，沒有酒鬼可以不用頭痛的。酒鬼喝酒之後，頭就是一定會很痛！


5. 2014年美國第一季GDP大幅衰退2.9%

2014年美國第一季GDP大幅衰退2.9%，這是30年來，第四壞的數字。30年來，總共有120個季度，但卻有116季度都比2014年美國第一季好，只有3個季度比它差，怎麼可能會這樣？

美國不是正在"復甦"嗎？怎麼會復甦到一半，突然冒出一個30年來GDP第四壞的數據？請問去年是美國30年來第四冷的冬天嗎？不是吧？

您們知道嗎？從國內所得毛額GDI來看，1948年以後到現在，50年以來的統計表明，每一次的國內所得毛額GDI，來到今天這樣的幅度，最後，都陷入經濟大衰退當中。(請見圖7)

圖7每一次的國內所得毛額GDI如同今天 最後都陷入經濟大衰退

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/has-never-happened-without-us-falling-recession

6.黃金白銀很有可能已經築底完成，準備發動突襲，
原因有以下：
(1)金礦類股領導黃金漲勢，這是黃金即將突破的明顯訊號。
在整個黃金白銀拉回當中，黃金相關標的中，最弱勢的就屬金礦類股，從最弱勢者已經開始最強勢，很明顯，賣壓已近尾聲，已無浮額。市場明明就還在一片悲觀聲中，金礦類股卻已經開始攻擊。

(2)白金準備突破
貴金屬中的白金，已經準備突破整理區間。伺機突破。

(3)白銀領導黃金漲勢
在黃金的漲勢之中，白銀總是漲幅領先黃金，現在同樣的事情，又上演了。

(4)更可怕的是，鈀金已經悄悄創下13年新高
貴金屬中除了黃金、白銀的另外兩個兄弟。白金是準備突破盤整區，鈀金更是早已創下了2001年以來的新高。鈀金遲早會突破2001年的歷史最高點1090。

這些都已經預示了黃金白銀兩年多的整裡洗盤期，結束日可能已經不遠了。

圖8 鈀金已經創下13年高點 直指歷史新高

由同是貴金屬的白金準備突破，鈀金甚至還創新高價來看，黃金白銀結束拉回洗盤，向上突破之日可能已不遠。


[參考資料]
1.This Has Never Happened Without The US Falling Into Recession
http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/has-never-happened-without-us-falling-recession

2. Please Help Us Find The Q2 "Spending Surge"
http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/please-help-us-find-q2-spending-surge

3. Guess Who Is Propping Up The US Housing Market
http://www.zerohedge.com/news/2014-06-23/guess-who-propping-us-housing-market

4. 美5月成屋銷售 躍升
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140624001220-260203

5.June Full-Time Jobs Plunge By Over Half A Million, Part-Time Jobs Surge By 800K, Most Since 1993
http://www.zerohedge.com/news/2014-07-03/june-full-time-jobs-plunge-over-half-million-part-time-jobs-surge-800k-most-1993

6.美就業意外大增28.8萬 失業率降到6.1%
http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS5/8781770.shtml
【經濟日報╱記者湯淑君╱即時報導】
2014.07.03 09:36 pm

美國6月非農就業人口新增28.8萬人，優於預期，且失業率從前月的6.3%降到6.1%，是近六年來的低點，凸顯美國就業市場持續好轉，有助於提振經濟。

彭博訪調經濟學家先前平均預估，6月非農就業人口增加21.5萬人、失業率持平在6.3%。

【中央社／台北3日電】

彭博報導，美國6月非農業就業人數超過預期，失業率降至近六年來低點6.1%，凸顯美國就業市場一片光明將有助拉抬經濟成長。

美國勞工部今天公布的數據顯示，就業人口廣泛增加28.8萬人，5月經修正後增加22.4萬人，超過初估值。彭博訪調的經濟師預估中值為新增21.5萬人。6月失業率寫下2008年9月來最低水準，長期失業人數降至310萬人，顯示求職更為順利。

美國第1季成長萎縮後，如今已回神，促使福特汽車（Ford Motor Co. US-F） 等企業召募新血，為薪資調漲鋪路，而薪資調漲將刺激消費支出。

更多的就業機會將促使美國聯邦準備理事會（Fed）繼續按步就班的逐漸減碼貨幣刺激政策。

傑富瑞公司（Jefferies LLC）駐紐約首席金融經濟學家麥卡錫（Ward McCarthy）在報告出爐前指出：「就業市場第2季加速成長。你真的必須看看第1季之後的數據，真的很讚。即使是房市也出現好轉。」

彭博訪調的94位經濟師估值在增加14.5萬到29萬人不等。5月就業人數初值增長21.7萬人。經濟師對失業率的預期中值為持平於6.3%。勞工部還公布另一份報告顯示，上周首次申領失業救濟人數變化不大，顯示企業主限制裁員。（譯者：中央社趙蔚蘭）【2014/07/03 經濟日報】


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