小綠前言：
聯準會先前早將QE所購債券之孳息，再度加碼購債及購MBS中。也就是說，QE早就不只是每個月850億，可能是每個月950億了。現在，柏南克於決策會議中宣佈，QE小減100億，這僅不過是將偷偷增加的QE減回去，並沒有真的減到原來的850億QE。但眾人欣喜若狂，好似美國經濟復甦已成定局，
為什麼全世界眾人仍然持續相信聯準會的鬼話？
為什麼全世界眾人仍然相信會退QE？
為什麼全世界眾人仍然相信若QE退了之後，美國經濟仍然可以持續在高空中飄浮而不會崩潰？
為什麼全世界眾人仍然相信美國債殖利率飆高，是因為聯準會要退QE的關係？
聯準會根本不會真的退QE，或是退了還能夠讓經濟維持在這裡，
聯準會根本沒辦法又要退QE，又要讓立基於QE的美國經濟仍能維持下去。
聯準會若真的退了QE，根本沒辦法維持，馬上，立即又得要加碼QE回來
殖利率飆高，是印鈔後必然的結果，是QE後不再繼續增加QE的結果，是酒鬼酒癮上身，要繼續喝更多的結果，而不是聯準會整天喊著要退QE的結果。
這次大文章距離上一篇文章，已經超過3個月將近4個月。但其實這4個月當中，回答讀者問題的小文章是從沒間斷過，(因為問題從四面八方湧入，從沒間斷過)。這樣的頻率挺不錯的，3,4個月一篇大文章，再加上中間比較密集的回答問題小文章。小綠的時間，實在是太緊了啊！先向讀者說聲抱歉！
[正文開始]
1. 聯準會雖然表面上小減QE。但其實同時也宣布將延長零利率的期間。柏南克表示，將大幅延成實施零利率的期間，比原先設定的零利率期間長得多！
小綠個人看法，伯南克又想要搞兩手策略，騙大家QE因為經濟好轉而減碼，但又不想要減QE後購債力量減少(或壓制殖利率上升力量減少)，於是用宣布延長零利率實施時間補償之。問題是，實施零利率時間延長，力量並不足以壓制殖利率上升，若真的要使利率繼續維持低檔，甚至不要利率上升，只有增加QE一途。
不擴大QE，殖利率會狂飆。
圖1: 聯準會2013年9月不減QE的理由是，金融市場已經緊俏(意指國債殖利率飆升，10年期國債殖利率已經來到2.98%)，但在現在，2013年12月26日，10年期國債殖利率突破3%，比9月還要高，換言之，現在的金融市場，比9月還要緊俏，可是聯準會卻減QE？ 減QE後，金融市場將繼續更加緊俏。
2. 伯南克在會後表示延長零利率實施的期間，已經暗示了，小減QE是一種障眼法，是一種鼓勵大家，告訴大家經濟變好的暗示，引導大家經濟變好，讓大家能夠擴大借貸，使銀行能擴大貨幣供給，而不需要靠FED擴大貨幣供給。
這不會成功的。貨幣供給只有聯準會自己在擴大而已，聯準會越擴大，民間貨幣供給反而越加收縮，
宣布減QE，大家的確會一時盲目地相信聯準會，
以為聯準會一定是知道經濟變好了，所以才減少QE。
這都是錯誤的預期，柏南克若不是盲目無知，就是故意誤導大家，亦或是想要歷史留名，
柏南克將爛攤子交給葉倫，真正的小減QE，是交給葉倫去執行去了。
柏南克宣布，卻不是在柏南克任內去真正地施行，而是葉倫去做。
問題是，等到葉倫上任時，業倫會真的照做嗎？
若葉倫真想要Party繼續，股票繼續漲，房產繼續漲，美國泡沫經濟繼續下去，
葉倫要趕緊擴大QE，不擴大QE，這一切光靠柏南克減少QE，是不可能維持得下去的。
美國酒鬼的泡沫經濟，所需要的是真正的高濃度葡萄酒。
美國酒鬼不喝酒，光是減少喝酒，是不可能維持自己身體的清醒的。
葉倫應該比柏南克了解這一點。但是柏南克自己都要退場了，
留一個減少QE的"英名"，但卻不是自己來執行，卻是給葉倫去執行。
柏南克這樣子的減少QE，與市場上眾人錯誤的預期，
就如同一場棒球比賽，美國0:10大比分嚴重落後中，
結果在九局上半美國隊最後反攻的機會中，美國隊開始有人擊出安打了，
開始有人站上壘包了，美國隊總教練柏南克卻在此時說，
「喔！可以了。我可以退場了。我們已經勝利在望了。」
「因為已經有人上壘了。(因為柏南克已經小減QE了)。」
且慢，我們有很多很多問題在後面，
問題1：請問，有人上壘等於有人回來得分嗎？ 不一定吧？
問題2：請問，即便有人回來得分，能夠得10分，或是超過10分以上，把先前落後的分數追回來嗎？
應該還很早吧？
問題是，此時美國隊的總教練，已經要退場了。換人了。更令人難以置信的是，目前全場的觀眾，都深信著目前仍然0:10落後的美國隊，只要有人開始上壘，就等於是贏球了，贏球是唯一的可能性，沒有其他可能了。所以，大家提早先慶祝美國隊贏球要緊，而完全無視於現在美國隊仍然是以0:10大比分落後當中。
差得遠了！差得太遠了！
若小減QE，美國酒鬼撐不住，又要喝酒了。所謂的QE退場就失敗了，又要繼續走回增加QE的老路。
若小減QE，美國酒鬼即便撐得住，但之後繼續再小減第2次時，美國酒鬼又撐不住。所謂的QE退場就失敗了，又要繼續走回增加QE的老路。
若小減了QE很多次，美國酒鬼即便撐得住，但QE減完了後。美國酒鬼準備將這麼多年來，聯準會帳上的4兆美元以上的國債賣出時，美國酒鬼又撐不住，所謂的QE退場仍然還是會失敗，還是要繼續走回增加QE的老路。
請問，還有這麼多步要走，QE要退場成功，只要上述其中有一個步驟失敗，整個退場就會失敗，QE減碼馬上就會結束，反轉成為QE加碼，
現在只不過從每個月850億印鈔，減碼為每個月750億印鈔，大家有什麼好高興的呢？
3.小綠個人的看法始終沒變，小綠的看法始終如此：QE只能增不能減。
以前柏南克沒宣布要減QE前，是如此。
柏南克2013/12/18宣布小減QE後，也依然是如此。
柏南克不論怎麼宣佈，小綠的看法都是如此。
柏南克不會跟大家講實話的，柏南克怎能開口說，QE根本不可能會有效。
柏南克怎能開口說，美債註定要變成史上最大的呆帳。
柏南克怎能開口說，美國現在的狀況，比2008年還要糟得多，
柏南克怎能開口說，2008年到現在，已經復甦了6年，照時間算一算，下次的經濟衰退，也差不多快來了。但下一波經濟衰退，利率是從零%開始衰退，是從印鈔每個月750億美元開始衰退(上次衰退是完全沒有印鈔)，失業率是從7%以上開始衰退，勞動參與率是從1970年代以來的最低點開始衰退。股票融資餘額是從歷史最高點開始衰退(目前的美國股票融資餘額，是歷史最高點，比2000年網路股泡沫還要高得多)。
又或許柏南克啥也不知，就如同聯準會對上一波經濟大崩盤一無所知一樣。這點小綠就不做猜測了。
小綠的看法始終沒有變，若QE真的有效，早就有效了。
日本不會QE多年，仍然不斷擴大。
美國也不會有機會QE這麼多輪，才開始見效。
美國的見效，根本不是經濟真正的好轉，
這是葡萄酒的酒精發作的效果。
4.我們來研究一下QE祖師爺，日本。
全世界第一個QE的，是日本。日本在2001年3月首創"革命性"的QE。
全世界第一個退QE的也是日本。(日本當年可不是像現在可笑的從850億小減為750億，是真正的QE退場)，
日本在QE了5年後，於2006年3月退出QE，是不是跟美國現在很相像？
美國從2008年11月開始QE，到現在2013年12月，也是差不多5年。
日本QE時間一覽表(Japan QE timeline)
圖2：日本QE時間一覽表(Japan QE timeline)
日本在2001年啟動QE，五年之後，2006年經濟開始出現復甦跡象(事後來看全都是虛假的復甦)。2006年3月退出QE，而且同年7月還甚至結束零利率，開始調升利率。結果呢？
日本在2006年可是將QE整個退出，甚至還調升利率！結果日本早已酒精中毒的經濟體仍不免整個崩潰掉，於是被迫QE加碼得比原來還多。
而美國現在才從QE了850億，小減到QE 750億。美國現在的情況，日本在2006年都發生過，而且2006的日本做得比美國多太多了，狀況也比現在的美國好太多了。日本都不免崩潰，請問現在日本呢？現在日本在幹嘛？ 準備增加QE啊！何況是美國？美國現在才僅不過是減QE的第一步。
日本在2006年已經在棒球比賽中，從0:10落後追到9:10了，最後仍然是慘敗收場。
美國在2013年的棒球比賽中，只不過是連續敲出2支安打，有人上壘而已。觀眾們就已經開始高喊著目前0:10落後一定能夠逆轉勝，柏南克可以安心退場，大家已經股市創新高，全部觀眾與啦啦隊都已經歡欣鼓舞、慶祝比賽已經勝利。這些慶祝活動，會不會太早了些呢？
日本在2006年從0:10狂追分，已經連續追到9:10，最後仍不免慘敗收場，回到瘋狂QE的老路上，那為什麼美國現在可以大聲地說復甦會持續？不需要在進一步QE？難到不需要再退幾步看看，經濟體能不能撐得住第一步減QE 100億之後，經濟體是否能承受得住再說呢？
而且美國即便一切都很順利，也要這樣一直不斷地減QE，減到QE全部減光光，然後再等到經濟體都承受得住。再開始零利率結束，然後再開始調升利率到0.5%。這些事情對現在的美國來說，恐怕需要很多年吧？恐怕要非常久吧？
但這些事情日本在2006年通通都完成過，結果還是慘敗。美國想要完成2006年日本所完成的"壯舉"，還早得很。而且美國即便完成了2006年日本所完成的所有"壯舉"，也難以超越日本在2006年之後的遭遇。
日本在2006年QE退場後的境遇，已經將美國現在的困境，說明得清清楚楚了！
圖8：退QE有什麼樣的下場？ 依照日本的經驗，股市會先有一個月左右的慶祝行情，然後馬上快速崩跌，在一個月內迅速崩跌至最低點，然後橫向盤整來來回回一年，最後是以特大號的超級崩跌作結束！
2006年3月，日本退出QE後。日經股市大漲1個月慶祝，日經指數漲至17563點。但好景不常，才一個月之後，2006年5月就從17563點崩跌到14045點，崩跌了21%。
崩跌了21%後，並沒有繼續擴大跌幅。取而代之的是一年左右的橫向盤整。約略從2006年8月盤整到2007年8月。最後，最恐怖的來了，超級大崩跌！從18297點崩跌到6994點，崩跌了61%！
簡言之，退QE後的走勢大致是這樣：慶祝行情1個月→快速崩跌→橫向盤整一點時間→超級大崩跌。
您們看到這裡，再看看現在的美國股市，您們有什麼想法呢？
現在美國股市是不是在上演慶祝行情呢？
那麼，接下來呢？
有些問題小綠不便把話說完，答案在您們每個人的心中，每個人的答案都不同！
這裡不是強迫大家接受小綠想法的地方。
看完了慘痛的過去經驗，我們回來現在，回來主題，
就小綠個人的看法，務必別被聯準會所騙，QE當然一時可減，畢竟一時要減或不減，隨聯準會主席個人高興，他(她)要減就減，隨聯準會主席個人主觀決定。但長期來看QE只會更多。QE越多，經濟的扭曲與顛倒越嚴重，就越需要更多QE來救援的。
現在的美國呢？QE全部退光光了嗎？ 實際上，這只不過是小減，現在仍然還是每個月750億QE。
本圖取自：
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-18/chart-day-taper-perspective-and-what-we-learned-today
圖3：黑線是原先聯準會印鈔850億時，聯準會資產增加的速度。而紅色虛線是每個月印鈔減為750億時，連準會資產增加的速度。印850億和印750億兩者幾無差別！增加的斜率仍然非常地陡峭。
美國現在的小減QE，就歷史上來看，通通不是新鮮事。美國不是第一個退QE的國家，日本才是。而美國的下場如何，請看現在的日本。
即所謂：「欲知美國因，日本受者是，欲知美國果，日本作者是。」日本就如同美國的前世今生一樣。
4.小綠以前說過。小綠認為聯準會不會小退QE的原因是。
小綠以為聯準會是足夠聰明的，
因為這整個泡沫經濟，整天用嘴巴講講說要減QE，但一直都沒減，
這樣才能給聯準會最多時間，才能讓泡沫拖時間拖最久，才要繼續下一輪的擴大QE。
換言之，只有不退QE，一直騙大家要減，但始終不減，這樣，QE的酒精麻痺效果，才能夠維持最久撐最久。但聯準會竟然傻到以為經濟真的開始復甦，於是減少QE，這樣表示，聯準會下一輪擴大QE，將會更快來臨。
就小綠個人的看法而言，若小退QE，這樣未來反而會需要QE更多，這樣聯準會擴大QE的時間點，反而會提早來臨。
這對黃金不是壞事，但這對經濟或許是好事吧！
因為，
這樣泡沫經濟能早點破滅，然後聯準會也會緊接著用錯誤的方式去刺激經濟，即擴大QE來更加破壞經濟，於是也代表美元美債早點完蛋，泡沫經濟早點結束掉，一切能早點重頭來過，
聯準會小退QE，非常地不聰明。這樣對維持泡沫經濟，有非常不利的影響。
而一但泡沫經濟維持不下去，反而要擴大QE擴大得更早，更兇。
這樣不是反而印鈔印更兇？
5.為什麼小綠說，柏南克說減QE全是在說謊。柏南克很早以前就表示，QE是data dependent。意即QE是依照最新的經濟統計數字來決定增減。換言之，經濟統計數字若變差，則QE是隨時會馬上地增加回來的。
是故，現在的小退QE，都只是他要給大家經濟變好的預期而已。並不一定是經濟真正的變好，所以聯準會才減QE。
還記得九月份時，全市場都預期，都認為聯準會將要退QE。但聯準會沒退QE的理由是：因為金融市場已經緊俏了。聯準會的意思是，殖利率已經飆得很高了，為了不讓殖利率飆得更高，因此不要減QE。那現在呢？現在的殖利率，卻飆得比九月份還高，換言之，現在的金融市場，早已比九月份沒減QE時還要高，而聯準會竟然開始減QE。這不是表示聯準會不怕金融市場更加緊俏，這是聯準會將減QE視為一種引誘大家產生錯誤預期的武器。聯準會希望讓大家產生經濟正在好轉的預期，然後持續不斷地供應這種"預期"，這樣就能夠讓經濟自己走回正常軌道了。
就小綠個人看法而言，金融市場的確就是越發緊俏當中，金融市場目前處於非常危險的狀態。因為整個泡沫經濟體嚴重地需要QE。但現在不但不增QE，還反減。在不遠的前方，股市、債券、所有的泡沫很快就會一起破裂。當然，不用多久，聯準會不會讓大家失望的，很快就會提供泡沫經濟所必需的高濃度葡萄酒了！[美國酒鬼、高濃度葡萄酒比喻出自於小綠以前的文章"美國酒鬼的故事"]
[P.S.]太多經濟沒有真實復甦的證據，目前的"復甦"都是印鈔壓低殖利率的假象。簡單舉例如下：
1. 美國2013年11月成屋銷售數字從10月份的512萬棟減少為490萬棟，遠低於經濟學家預期值。而且特殊的地方是，11越的成屋銷售數字是連續29個月的年增率增加後，將近2年半來，第一次減少。金融市場老早就開始緊俏，房產市場明顯地已經緊俏了。
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-19/existing-home-sales-tumble-post-first-annual-decline-29-months-day-after-taper-begin
圖4：成屋銷售年增率是近2年半來，第一次減為負值。
更令人恐慌的是，美國目前市場上的購屋交易。有超過6成的購屋者是全現金，全額付現購屋，沒有附帶任何房貸。僅有40%的人是真正要買房，真正背負房貸的中產階級購屋者。換言之，有6成的購屋，是投機客，投資客，或者是避險基金要吃聯準會買MBS的豆腐才來炒房的虛假購屋，過半的房屋交易皆並非自住，純為投資(投機)，而且投機時間極短，這些全現金購屋者，不可能會承受房產下跌的波段的，只要房產一有什麼風吹草動，這些投機資金，將全部鳥獸散。
2.首次申領失業救濟金人數暴增，遠高於經濟學家預期值
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-19/initial-claims-worst-9-months-bls-blames-holiday-volatility
圖5：2013年12月13日截止當周，首次申領失業金人數暴增1萬人到37.9萬人。遠遠高於經濟學家的預期值33.6萬人，此數值也是2013年3月以來最差數字
3.勞動參與率繼續創新低，已經來到1978年以來最低點
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-19/initial-claims-worst-9-months-bls-blames-holiday-volatility
圖6：勞動參與律從63.2%的新低，繼續向下創低，來到了1978年以來的最低點，現在已經來到了62.8%。想找工作或願意找工作的人，越來越少！大家全賴給政府養
4.2013年11月，連續2個月，美國能工作的人口，有將近100萬人不找工作了，變成無業遊民
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-19/initial-claims-worst-9-months-bls-blames-holiday-volatility
圖7：2013年10月，美國退出勞動力人口的數字是91萬人。而2013年11月，變本加厲，退出勞動力人口的數字，來到93.2萬人。連續2個月，每個月都有將近100萬人不找工作了，變成無業遊民
以這種速度繼續下去，美國光是還能找工作卻不去工作的人口，4年後就能超越正在工作的人口。
而最近這幾個月以來的400萬退出勞動力的人口，光是僅僅這些能工作卻不工作的人口增加，其他條件不變底下，就可以讓失業率足足減少至少0.5%。
美國失業率不斷下降，是這樣子來的，骨子裡其實失業問題不斷地惡化。
[有關失業率的虛假下降，詳見小綠"美國經濟復甦全是虛假 企業不是新增工作 而是"分拆"工作 官方失業率計算嚴重脫離真實世界 小綠的真實失業率(在職-適齡工作人口比率)"一文，這裡不贅述]。
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聯準會先前早將QE所購債券之孳息，再度加碼購債及購MBS中。也就是說，QE早就不只是每個月850億，可能是每個月950億了。現在，柏南克於決策會議中宣佈，QE小減100億，這僅不過是將偷偷增加的QE減回去，並沒有真的減到原來的850億QE。但眾人欣喜若狂，好似美國經濟復甦已成定局，
為什麼全世界眾人仍然持續相信聯準會的鬼話？
為什麼全世界眾人仍然相信會退QE？
為什麼全世界眾人仍然相信若QE退了之後，美國經濟仍然可以持續在高空中飄浮而不會崩潰？
為什麼全世界眾人仍然相信美國債殖利率飆高，是因為聯準會要退QE的關係？
聯準會根本不會真的退QE，或是退了還能夠讓經濟維持在這裡，
聯準會根本沒辦法又要退QE，又要讓立基於QE的美國經濟仍能維持下去。
聯準會若真的退了QE，根本沒辦法維持，馬上，立即又得要加碼QE回來
殖利率飆高，是印鈔後必然的結果，是QE後不再繼續增加QE的結果，是酒鬼酒癮上身，要繼續喝更多的結果，而不是聯準會整天喊著要退QE的結果。
這次大文章距離上一篇文章，已經超過3個月將近4個月。但其實這4個月當中，回答讀者問題的小文章是從沒間斷過，(因為問題從四面八方湧入，從沒間斷過)。這樣的頻率挺不錯的，3,4個月一篇大文章，再加上中間比較密集的回答問題小文章。小綠的時間，實在是太緊了啊！先向讀者說聲抱歉！
[正文開始]
1. 聯準會雖然表面上小減QE。但其實同時也宣布將延長零利率的期間。柏南克表示，將大幅延成實施零利率的期間，比原先設定的零利率期間長得多！
小綠個人看法，伯南克又想要搞兩手策略，騙大家QE因為經濟好轉而減碼，但又不想要減QE後購債力量減少(或壓制殖利率上升力量減少)，於是用宣布延長零利率實施時間補償之。問題是，實施零利率時間延長，力量並不足以壓制殖利率上升，若真的要使利率繼續維持低檔，甚至不要利率上升，只有增加QE一途。
不擴大QE，殖利率會狂飆。
圖1: 聯準會2013年9月不減QE的理由是，金融市場已經緊俏(意指國債殖利率飆升，10年期國債殖利率已經來到2.98%)，但在現在，2013年12月26日，10年期國債殖利率突破3%，比9月還要高，換言之，現在的金融市場，比9月還要緊俏，可是聯準會卻減QE？ 減QE後，金融市場將繼續更加緊俏。
2. 伯南克在會後表示延長零利率實施的期間，已經暗示了，小減QE是一種障眼法，是一種鼓勵大家，告訴大家經濟變好的暗示，引導大家經濟變好，讓大家能夠擴大借貸，使銀行能擴大貨幣供給，而不需要靠FED擴大貨幣供給。
這不會成功的。貨幣供給只有聯準會自己在擴大而已，聯準會越擴大，民間貨幣供給反而越加收縮，
宣布減QE，大家的確會一時盲目地相信聯準會，
以為聯準會一定是知道經濟變好了，所以才減少QE。
這都是錯誤的預期，柏南克若不是盲目無知，就是故意誤導大家，亦或是想要歷史留名，
柏南克將爛攤子交給葉倫，真正的小減QE，是交給葉倫去執行去了。
柏南克宣布，卻不是在柏南克任內去真正地施行，而是葉倫去做。
問題是，等到葉倫上任時，業倫會真的照做嗎？
若葉倫真想要Party繼續，股票繼續漲，房產繼續漲，美國泡沫經濟繼續下去，
葉倫要趕緊擴大QE，不擴大QE，這一切光靠柏南克減少QE，是不可能維持得下去的。
美國酒鬼的泡沫經濟，所需要的是真正的高濃度葡萄酒。
美國酒鬼不喝酒，光是減少喝酒，是不可能維持自己身體的清醒的。
葉倫應該比柏南克了解這一點。但是柏南克自己都要退場了，
留一個減少QE的"英名"，但卻不是自己來執行，卻是給葉倫去執行。
柏南克這樣子的減少QE，與市場上眾人錯誤的預期，
就如同一場棒球比賽，美國0:10大比分嚴重落後中，
結果在九局上半美國隊最後反攻的機會中，美國隊開始有人擊出安打了，
開始有人站上壘包了，美國隊總教練柏南克卻在此時說，
「喔！可以了。我可以退場了。我們已經勝利在望了。」
「因為已經有人上壘了。(因為柏南克已經小減QE了)。」
且慢，我們有很多很多問題在後面，
問題1：請問，有人上壘等於有人回來得分嗎？ 不一定吧？
問題2：請問，即便有人回來得分，能夠得10分，或是超過10分以上，把先前落後的分數追回來嗎？
應該還很早吧？
問題是，此時美國隊的總教練，已經要退場了。換人了。更令人難以置信的是，目前全場的觀眾，都深信著目前仍然0:10落後的美國隊，只要有人開始上壘，就等於是贏球了，贏球是唯一的可能性，沒有其他可能了。所以，大家提早先慶祝美國隊贏球要緊，而完全無視於現在美國隊仍然是以0:10大比分落後當中。
差得遠了！差得太遠了！
若小減QE，美國酒鬼撐不住，又要喝酒了。所謂的QE退場就失敗了，又要繼續走回增加QE的老路。
若小減QE，美國酒鬼即便撐得住，但之後繼續再小減第2次時，美國酒鬼又撐不住。所謂的QE退場就失敗了，又要繼續走回增加QE的老路。
若小減了QE很多次，美國酒鬼即便撐得住，但QE減完了後。美國酒鬼準備將這麼多年來，聯準會帳上的4兆美元以上的國債賣出時，美國酒鬼又撐不住，所謂的QE退場仍然還是會失敗，還是要繼續走回增加QE的老路。
請問，還有這麼多步要走，QE要退場成功，只要上述其中有一個步驟失敗，整個退場就會失敗，QE減碼馬上就會結束，反轉成為QE加碼，
現在只不過從每個月850億印鈔，減碼為每個月750億印鈔，大家有什麼好高興的呢？
3.小綠個人的看法始終沒變，小綠的看法始終如此：QE只能增不能減。
以前柏南克沒宣布要減QE前，是如此。
柏南克2013/12/18宣布小減QE後，也依然是如此。
柏南克不論怎麼宣佈，小綠的看法都是如此。
柏南克不會跟大家講實話的，柏南克怎能開口說，QE根本不可能會有效。
柏南克怎能開口說，美債註定要變成史上最大的呆帳。
柏南克怎能開口說，美國現在的狀況，比2008年還要糟得多，
柏南克怎能開口說，2008年到現在，已經復甦了6年，照時間算一算，下次的經濟衰退，也差不多快來了。但下一波經濟衰退，利率是從零%開始衰退，是從印鈔每個月750億美元開始衰退(上次衰退是完全沒有印鈔)，失業率是從7%以上開始衰退，勞動參與率是從1970年代以來的最低點開始衰退。股票融資餘額是從歷史最高點開始衰退(目前的美國股票融資餘額，是歷史最高點，比2000年網路股泡沫還要高得多)。
又或許柏南克啥也不知，就如同聯準會對上一波經濟大崩盤一無所知一樣。這點小綠就不做猜測了。
小綠的看法始終沒有變，若QE真的有效，早就有效了。
日本不會QE多年，仍然不斷擴大。
美國也不會有機會QE這麼多輪，才開始見效。
美國的見效，根本不是經濟真正的好轉，
這是葡萄酒的酒精發作的效果。
4.我們來研究一下QE祖師爺，日本。
全世界第一個QE的，是日本。日本在2001年3月首創"革命性"的QE。
全世界第一個退QE的也是日本。(日本當年可不是像現在可笑的從850億小減為750億，是真正的QE退場)，
日本在QE了5年後，於2006年3月退出QE，是不是跟美國現在很相像？
美國從2008年11月開始QE，到現在2013年12月，也是差不多5年。
日本QE時間一覽表(Japan QE timeline)
圖2：日本QE時間一覽表(Japan QE timeline)
日本在2001年啟動QE，五年之後，2006年經濟開始出現復甦跡象(事後來看全都是虛假的復甦)。2006年3月退出QE，而且同年7月還甚至結束零利率，開始調升利率。結果呢？
日本在2006年可是將QE整個退出，甚至還調升利率！結果日本早已酒精中毒的經濟體仍不免整個崩潰掉，於是被迫QE加碼得比原來還多。
而美國現在才從QE了850億，小減到QE 750億。美國現在的情況，日本在2006年都發生過，而且2006的日本做得比美國多太多了，狀況也比現在的美國好太多了。日本都不免崩潰，請問現在日本呢？現在日本在幹嘛？ 準備增加QE啊！何況是美國？美國現在才僅不過是減QE的第一步。
日本在2006年已經在棒球比賽中，從0:10落後追到9:10了，最後仍然是慘敗收場。
美國在2013年的棒球比賽中，只不過是連續敲出2支安打，有人上壘而已。觀眾們就已經開始高喊著目前0:10落後一定能夠逆轉勝，柏南克可以安心退場，大家已經股市創新高，全部觀眾與啦啦隊都已經歡欣鼓舞、慶祝比賽已經勝利。這些慶祝活動，會不會太早了些呢？
日本在2006年從0:10狂追分，已經連續追到9:10，最後仍不免慘敗收場，回到瘋狂QE的老路上，那為什麼美國現在可以大聲地說復甦會持續？不需要在進一步QE？難到不需要再退幾步看看，經濟體能不能撐得住第一步減QE 100億之後，經濟體是否能承受得住再說呢？
而且美國即便一切都很順利，也要這樣一直不斷地減QE，減到QE全部減光光，然後再等到經濟體都承受得住。再開始零利率結束，然後再開始調升利率到0.5%。這些事情對現在的美國來說，恐怕需要很多年吧？恐怕要非常久吧？
但這些事情日本在2006年通通都完成過，結果還是慘敗。美國想要完成2006年日本所完成的"壯舉"，還早得很。而且美國即便完成了2006年日本所完成的所有"壯舉"，也難以超越日本在2006年之後的遭遇。
日本在2006年QE退場後的境遇，已經將美國現在的困境，說明得清清楚楚了！
圖8：退QE有什麼樣的下場？ 依照日本的經驗，股市會先有一個月左右的慶祝行情，然後馬上快速崩跌，在一個月內迅速崩跌至最低點，然後橫向盤整來來回回一年，最後是以特大號的超級崩跌作結束！
2006年3月，日本退出QE後。日經股市大漲1個月慶祝，日經指數漲至17563點。但好景不常，才一個月之後，2006年5月就從17563點崩跌到14045點，崩跌了21%。
崩跌了21%後，並沒有繼續擴大跌幅。取而代之的是一年左右的橫向盤整。約略從2006年8月盤整到2007年8月。最後，最恐怖的來了，超級大崩跌！從18297點崩跌到6994點，崩跌了61%！
簡言之，退QE後的走勢大致是這樣：慶祝行情1個月→快速崩跌→橫向盤整一點時間→超級大崩跌。
您們看到這裡，再看看現在的美國股市，您們有什麼想法呢？
現在美國股市是不是在上演慶祝行情呢？
那麼，接下來呢？
有些問題小綠不便把話說完，答案在您們每個人的心中，每個人的答案都不同！
這裡不是強迫大家接受小綠想法的地方。
看完了慘痛的過去經驗，我們回來現在，回來主題，
就小綠個人的看法，務必別被聯準會所騙，QE當然一時可減，畢竟一時要減或不減，隨聯準會主席個人高興，他(她)要減就減，隨聯準會主席個人主觀決定。但長期來看QE只會更多。QE越多，經濟的扭曲與顛倒越嚴重，就越需要更多QE來救援的。
現在的美國呢？QE全部退光光了嗎？ 實際上，這只不過是小減，現在仍然還是每個月750億QE。
本圖取自：
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-18/chart-day-taper-perspective-and-what-we-learned-today
圖3：黑線是原先聯準會印鈔850億時，聯準會資產增加的速度。而紅色虛線是每個月印鈔減為750億時，連準會資產增加的速度。印850億和印750億兩者幾無差別！增加的斜率仍然非常地陡峭。
美國現在的小減QE，就歷史上來看，通通不是新鮮事。美國不是第一個退QE的國家，日本才是。而美國的下場如何，請看現在的日本。
即所謂：「欲知美國因，日本受者是，欲知美國果，日本作者是。」日本就如同美國的前世今生一樣。
4.小綠以前說過。小綠認為聯準會不會小退QE的原因是。
小綠以為聯準會是足夠聰明的，
因為這整個泡沫經濟，整天用嘴巴講講說要減QE，但一直都沒減，
這樣才能給聯準會最多時間，才能讓泡沫拖時間拖最久，才要繼續下一輪的擴大QE。
換言之，只有不退QE，一直騙大家要減，但始終不減，這樣，QE的酒精麻痺效果，才能夠維持最久撐最久。但聯準會竟然傻到以為經濟真的開始復甦，於是減少QE，這樣表示，聯準會下一輪擴大QE，將會更快來臨。
就小綠個人的看法而言，若小退QE，這樣未來反而會需要QE更多，這樣聯準會擴大QE的時間點，反而會提早來臨。
這對黃金不是壞事，但這對經濟或許是好事吧！
因為，
這樣泡沫經濟能早點破滅，然後聯準會也會緊接著用錯誤的方式去刺激經濟，即擴大QE來更加破壞經濟，於是也代表美元美債早點完蛋，泡沫經濟早點結束掉，一切能早點重頭來過，
聯準會小退QE，非常地不聰明。這樣對維持泡沫經濟，有非常不利的影響。
而一但泡沫經濟維持不下去，反而要擴大QE擴大得更早，更兇。
這樣不是反而印鈔印更兇？
5.為什麼小綠說，柏南克說減QE全是在說謊。柏南克很早以前就表示，QE是data dependent。意即QE是依照最新的經濟統計數字來決定增減。換言之，經濟統計數字若變差，則QE是隨時會馬上地增加回來的。
是故，現在的小退QE，都只是他要給大家經濟變好的預期而已。並不一定是經濟真正的變好，所以聯準會才減QE。
還記得九月份時，全市場都預期，都認為聯準會將要退QE。但聯準會沒退QE的理由是：因為金融市場已經緊俏了。聯準會的意思是，殖利率已經飆得很高了，為了不讓殖利率飆得更高，因此不要減QE。那現在呢？現在的殖利率，卻飆得比九月份還高，換言之，現在的金融市場，早已比九月份沒減QE時還要高，而聯準會竟然開始減QE。這不是表示聯準會不怕金融市場更加緊俏，這是聯準會將減QE視為一種引誘大家產生錯誤預期的武器。聯準會希望讓大家產生經濟正在好轉的預期，然後持續不斷地供應這種"預期"，這樣就能夠讓經濟自己走回正常軌道了。
就小綠個人看法而言，金融市場的確就是越發緊俏當中，金融市場目前處於非常危險的狀態。因為整個泡沫經濟體嚴重地需要QE。但現在不但不增QE，還反減。在不遠的前方，股市、債券、所有的泡沫很快就會一起破裂。當然，不用多久，聯準會不會讓大家失望的，很快就會提供泡沫經濟所必需的高濃度葡萄酒了！[美國酒鬼、高濃度葡萄酒比喻出自於小綠以前的文章"美國酒鬼的故事"]
[P.S.]太多經濟沒有真實復甦的證據，目前的"復甦"都是印鈔壓低殖利率的假象。簡單舉例如下：
1. 美國2013年11月成屋銷售數字從10月份的512萬棟減少為490萬棟，遠低於經濟學家預期值。而且特殊的地方是，11越的成屋銷售數字是連續29個月的年增率增加後，將近2年半來，第一次減少。金融市場老早就開始緊俏，房產市場明顯地已經緊俏了。
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-19/existing-home-sales-tumble-post-first-annual-decline-29-months-day-after-taper-begin
圖4：成屋銷售年增率是近2年半來，第一次減為負值。
更令人恐慌的是，美國目前市場上的購屋交易。有超過6成的購屋者是全現金，全額付現購屋，沒有附帶任何房貸。僅有40%的人是真正要買房，真正背負房貸的中產階級購屋者。換言之，有6成的購屋，是投機客，投資客，或者是避險基金要吃聯準會買MBS的豆腐才來炒房的虛假購屋，過半的房屋交易皆並非自住，純為投資(投機)，而且投機時間極短，這些全現金購屋者，不可能會承受房產下跌的波段的，只要房產一有什麼風吹草動，這些投機資金，將全部鳥獸散。
2.首次申領失業救濟金人數暴增，遠高於經濟學家預期值
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-19/initial-claims-worst-9-months-bls-blames-holiday-volatility
圖5：2013年12月13日截止當周，首次申領失業金人數暴增1萬人到37.9萬人。遠遠高於經濟學家的預期值33.6萬人，此數值也是2013年3月以來最差數字
3.勞動參與率繼續創新低，已經來到1978年以來最低點
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-19/initial-claims-worst-9-months-bls-blames-holiday-volatility
圖6：勞動參與律從63.2%的新低，繼續向下創低，來到了1978年以來的最低點，現在已經來到了62.8%。想找工作或願意找工作的人，越來越少！大家全賴給政府養
4.2013年11月，連續2個月，美國能工作的人口，有將近100萬人不找工作了，變成無業遊民
圖7：2013年10月，美國退出勞動力人口的數字是91萬人。而2013年11月，變本加厲，退出勞動力人口的數字，來到93.2萬人。連續2個月，每個月都有將近100萬人不找工作了，變成無業遊民
以這種速度繼續下去，美國光是還能找工作卻不去工作的人口，4年後就能超越正在工作的人口。
而最近這幾個月以來的400萬退出勞動力的人口，光是僅僅這些能工作卻不工作的人口增加，其他條件不變底下，就可以讓失業率足足減少至少0.5%。
美國失業率不斷下降，是這樣子來的，骨子裡其實失業問題不斷地惡化。
[有關失業率的虛假下降，詳見小綠"美國經濟復甦全是虛假 企業不是新增工作 而是"分拆"工作 官方失業率計算嚴重脫離真實世界 小綠的真實失業率(在職-適齡工作人口比率)"一文，這裡不贅述]。
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